Dans la période qui a suivi la fin de la pandémie, ce n’est pas l’épargne des Français qui a servi à financer la dette publique, mais plutôt les banques centrales des pays membres de l’UE, poursuivant et amplifiant leurs programmes d’achat de titres souverains engagés à la suite de la crise de la zone euro.
Au premier trimestre 2023, la dette publique de la France, c’est à dire la totalité des emprunts ou engagements financiers des administrations publiques et des organismes divers d’administration centrale, a dépassé la barre symbolique des 3 000 Md€ et représente plus de 110 % du produit intérieur brut (PIB) national.
Le niveau d’endettement, déjà parmi les plus élevés de la zone euro avant la crise de la Covid-19, est le fait notamment des programmes massifs de soutien à l’économie par la dépense publique (pendant la crise sanitaire puis dans le contexte inflationniste actuel) qui ont été financés par de l’emprunt.
Cette dette est majoritairement détenue par des non-résidents institutionnels, par le système européen de banques centrales et, seulement pour une petite partie, par les épargnants français, au travers de certains de leurs investissements financiers (OPC, assurances-vie, livret A et livrets bancaires…). Un épargnant individuel français ne peut pas directement acheter des titres de dette publique sur le marché primaire. En effet, en France, la vente de ces titres se fait uniquement au travers d’un groupe d’opérateurs financiers spécifiques, appelés spécialistes en valeurs du Trésor (SVT).
Mais l’épargne des ménages et la dette publique sont également interdépendantes au travers de boucles de réaction macroéconomiques qui les impactent l’une et l’autre : effets de la politique monétaire, stratégies d’investissement et d’épargne des ménages…
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